2부.채권의 장단기 금리역전현상

(1부 채권 대한 내용을  이해하시고 읽으시길 바랍니다.)

 

 

요즘 미국 국채의 장단기 금리 역전현상이 화두가 되고 있습니다.'R의 공포'가

 

확산되고 있는데요. 경기침체 리세션(Recession)의 영문 앞글자를 따온 말이고요.

 

화두가 되고 있는 채권의 장단기 금리 역전현상이 왜 경기불황의 전조증상인지에

 

대해 간략하게 설명드리겠습니다. 통계적으로 장기금리가 단기금리보다 높은 게 사실입니다. 

 

사람은 누구나 짧은 시간에 이익을 얻고자 하는 마음이 크게 마련입니다.

 

이전 시간에도 언급드렸지만 채권시장은 유통시장이라고 말씀드렸습니다.

 

유통시장은 서로 사고팔아서 이익을 취하고 현금화하는 시장입니다.

 

그런데 10년 동안 묵혀둬야 한다면 어떤 생각이 드세요? 암담하죠.

 

돈을 장기적으로 빌리려면 단기적으로 빌릴 때보다 이자를 더 많이 줘야 쉽게

 

장기적으로 빌릴 수가 있습니다. 그리고 단기적일 때보다 기간이 길기 때문에

 

위험요소가 많이 상재해 있습니다. 그런 부분 때문에 단기보다 프리미엄이

 

붙었다고 보시면 됩니다. 이것을 경제학적인 용어로 유동성 프리미엄이라고이라고 하죠.

 

예를 들어 제가 가게를 운영하는데 일하는 직원이 자주 바뀌면 경영에 어려움이

 

있습니다. 그래서 장기적으로 일하려는 사람을 두려고 혜택을 더 많이 주는 경우가

 

많이 있습니다. 그런 경우라고 보시면 됩니다. 

 

https://www.mk.co.kr/news/world/view/2019/08/632522/

1978년 이후 5차례…금리 역전뒤엔 어김없이 침체 왔다 - 매일경제

 

그럼 장단기 금리 역전현상이 일어나는 이유는 무엇인지 알아보겠습니다.

 

경기가 안 좋다고 판단하면 사람들은 안전자산인 채권의 단기투자보다 장기투자를

 

선호하게 됩니다. 경기가 안 좋으니 안전하고 길게 투자하고 싶은 마음 때문입니다.

 

장기채권의 수요가 많아지게 되고 수요가 많아지니 이자를 낮추어도

 

사려는 사람이 많습니다. 그러다 보니 자연스럽게 장기채권의 수익률은 저조해지게

 

됩니다.그래서 순간적으로 장단기 금리차가 역전되는 현상이 일어나게 됩니다.

 

또 하나 국채나 회사채나 돈을 빌리고 차용증서를 써 주었다고 했죠. 그리고 이자를

 

줘야 합니다.그런데 경기가 나빠진다고 판단하면 국가나 회사가 이전보다 돈을

 

빌리려고 하지를 않습니다. 투자활동을 해야 하는 기업의 입장에서는 경기도 안 좋은데

 

돈을 빌려서까지 투자할 필요가 없겠죠. 정부는 돈을 빌리지 않으면 인프라 등 국가적인

 

사업을 하는 데 있어서 어려움을 겪을 수 있습니다. 그리고 국가나 기업이나 단기적으로

 

돈을 빌리면 투자활동을 영위하기 힘들기 때문에 장기채권 발행을 선호하게 되는데

 

정부나 기업이 장기채권을 발행하지 않으려고 한다면 그만큼 경기를 안 좋게 보고

 

있다는 증거입니다.

 

장기채권을 발행을 하지 않으려고 한다면 장기채권의 이자 또한 많이 줄 필요가

 

없게 되죠.그래서 장기금리가 내려가게 됩니다.

 

장기금리는 하락하게 되어 장기와 단기 금리의 역전이 발생할 수도 있게 됩니다.

 

그리고 장단기 금리 역전현상이 있을 때마다 세계경제에 안 좋은 큰 사건사고가

 

많이 발생했습니다. 대표적인 사례로 2007년 하반기에 시작된 서브프라임

 

모기지론 사태도 2005년 12월에 미국 국채 10년물과 2년물 사이의 장단기 금리가

 

역전되는 전조 현상도 있었습니다.

 

그것 때문에 현재 불안심리가 많습니다. 그러나 현재 장단기 금리 역전현상의 원인이

 

경기 부양을 위해서 시장에 많을 돈을 투입한 양적완화 때문이라고 예상하고 있고

 

경기침체는 이르다는 의견들도 많으니 이 부분은 유심히 지켜봐야 할 것 같습니다.